Pour François Meunier, économiste et professeur affilié Ensae, le déficit commercial américain est structurel, inévitable et joue à l’avantage du pays.
La mondialisation, ces jours-ci, apparaît moins heureuse dans les pays avancés et de multiples mesures protectionnistes se mettent en place. Essentiellement au détriment des pays qui sont, ou qui étaient dans le cas de la Chine, en retard sur le monde occidental. D’où cette remarque de Raghuram Rajan, ancien chef économiste du FMI et...
Dans son rapport de février 2023, le Conseil des prélèvements obligatoires (CPO) critique le recours à des taux de TVA réduits à des fins sociales, notamment pour soutenir le pouvoir d’achat des ménages modestes (voir ici une synthèse). Il indique préférer le recours aux prestations sociales ou à des transferts monétaires ciblés...
On sait que la forme capitaliste que retenaient les conglomérats a été supplantée il y a plus de trois décennies par les fonds d’investissement. Avec la considérable ouverture des marchés financiers et notamment des marchés de la dette, avec également un recrutement plus aisé des cadres dirigeants hors du groupe, il devenait moins...
Ce que ChatGPT a fait en brûlant près de 10 Md$, ce que Anthropic, un autre développeur d'IA, pense copier en dépensant entre 100 M€ et 1 Md€, comme le soutient son patron Dario Amodei, voici que Deepseek, la startup chinoise, le fait avec seulement 5,5 M$. Le monde écarquille les yeux, tous les plans d’affaires des entreprises de la...
Il s’agit là d’une perle de bouquin. Qu’on l’achète et qu’on le fasse acheter ! Spécialement pour vous, chers lecteurs de Vox-Fi, très souvent engagés dans les métiers de l’économie et de la finance et qui vous demandez parfois à quoi sert vraiment le métier que vous faites. Une bonne question, en effet !
Le titre...
Lorsque Schubert a composé son quatuor à cordes « La jeune fille et la mort », son exécution nécessitait quatre musiciens et 40 minutes. Aujourd’hui, près de deux siècles plus tard, ces exigences n’ont pas changé : toujours quatre instrumentistes et 40 minutes. Le gain de productivité sur cette période pour cet art raffiné ?...
Dans un intéressant livre, The Resilience Society (Endeavor Literary Press, 2021, non traduit en français), Markus Brunnermeier promeut le concept de résilience. Il s’inspire de la fable de La Fontaine, Le chêne et le roseau, pour distinguer un système qui résiste à tout choc parce qu’il fait preuve d’agilité, de souplesse et...
S’il est un mot à la mode, qu’on voit à satiété dans la presse, c’est celui de destruction créatrice. On tente ici de présenter la notion sous le double angle de l’économie et de la finance.
Elle a été popularisée par l'économiste autrichien Joseph Schumpeter dans son livre Capitalisme, socialisme et démocratie (1942),...
En vérité, quelles sont nos bonnes raisons de démentir la blague de Groucho Marx : « Mais pourquoi s’occuper des générations à venir ? Est-ce qu’elles se sont occupées de nous ? » Cette question ouvre un vaste champ de réflexion en philosophie morale. Bien que parfois critiquée comme futile, cette discipline a, au fil des...
Le prix payé par l’acquéreur d’une société intègre le plus souvent une prime dite de contrôle ou de fusion par rapport au prix de marché prévalant par exemple en Bourse. À quel niveau s’établit-elle ? On observe couramment un montant de 20 à 30 %, mais pourquoi ? Un petit exercice de pensée permet de mieux voir la chose.
Dans sa nouvelle configuration, le Portail public de facturation n’offrira plus de service gratuit et semble perdre une part de son rôle pour la statistique publique. Une tribune de François Meunier, économiste et professeur affilié Ensae, ancien Président de l’Association des directeurs financiers et contrôleurs de gestion (DFCG).
Kaput, The End of the German Miracle est un livre choc, qui fait maintenant partie du débat politique en Allemagne. Son auteur, Wolfgang Münchau, est l’un des éditorialistes vedettes du Financial Times et le correspondant du journal pour les affaires allemandes. Le diagnostic qu’il porte sur son pays est sombre. Il est certes conscient...
Malthus a mauvaise réputation. N’était-ce pas lui, bon pasteur anglican, qui recommandait que les pauvres aient moins d’enfants ? Sans doute, mais il n’en reste pas moins l’un des grands esprits du XIXe siècle. Certains ont pu le mettre à l’époque au niveau de Darwin, que ce soit d’ailleurs pour les voir tous les deux comme...
Olivier Blanchard, du Peterson Institute, est l’un des macro-économistes les plus écoutés au monde. Il vient de faire ses pronostics sur ce qu’il va en être de l’économie sous la gestion de Trump. Interview en anglais ici. Avec beaucoup d’humilité, dit-il, parce que l’art de la prévision est très difficile et le vaticinage...
Robert S. Kaplan est mondialement connu pour ses contributions en comptabilité et contrôle de gestion. Il est notamment le promoteur de la méthode ABC (Activity-Based Costing), qui est l'une des méthodes couramment utilisées en comptabilité analytique. Cette méthode vise à allouer précisément le coût des biens et services achetés...
On ne veut pas ici relier mécaniquement le cash pooling et l’énorme fraude commise par Aurélie B., la Kerviel de chez Kiabi. Cette fraude fait encore l’objet d’enquêtes sur ses modalités et possibles complicités. Mais de fait, l’entreprise regroupait toute la trésorerie du groupe dans une filiale spécialisée – ce qu’on...
Un exercice obligé de tout bon manuel de finance d’entreprise est d’exposer la notion de « création de valeur ». L’idée est simple, mais peut-être faussement simple de sorte qu’on l’utilise parfois sans trop de rigueur. On la précise ici.
Nous y sommes donc. C’est bien dès la fin de cette année, lors de la clôture des comptes 2024, que beaucoup d’entreprises seront soumises aux obligations déclaratives de la directive CSRD, nécessitant une collecte d’informations parfois lourde (beaucoup trop lourde, dit même le récent rapport Draghi). Or, très souvent, obtenir ces...
Dans son projet de budget pour 2025, le gouvernement propose une taxe sur les rachats d’actions. Son taux n’est pas négligeable : 8 %, surtout si on le compare avec le 1 % de taxe de même nature instaurée récemment par l’administration Biden aux États-Unis. Voici donc une vraie mesure, avec la légère touche anticapitaliste qui aide...
L’annonce par la France d’une baisse des prix en septembre 2024 de 1,1 %, portant l’inflation annuelle à 1,2 %, a surpris. Les marchés attendaient une inflation annuelle à 1,9 %. Le chiffre est de 1,7 % pour l’Espagne et de 1,6 % pour l’Allemagne. On est bien revenu en dessous de l’objectif de 2 % fixé par la BCE. Assagie,...
L’idée première du modèle CARE, celle d’une comptabilité en « triple capital » adaptée à la prise en compte de l’environnement, date de 1992 sous la plume de Robert Gray, un professeur de comptabilité écossais. En 2012, Jacques Richard et Alexandre Rambaud, à l’époque chercheurs associés à Paris-Dauphine, l’ont...
Javier Milei mettait en tête de son programme de candidat la dollarisation du pays et la fermeture de la banque centrale. Il en mesure les difficultés à présent, à la fois parce que la constitution semble l’interdire dans sa rédaction actuelle et que les réserves de change sont loin de suffire pour racheter les pesos détenus par les...
La facturation électronique (FE) se généralise progressivement dans le monde. Pour la France, elle est déjà obligatoire pour tous les contrats de vente réalisés avec l’État au sens large. Elle le sera à compter de 2026 pour les grandes entreprises et les PMI, et une année plus tard pour les PME, dans leurs ventes aux entreprises...
La candidate Kamala Harris a apporté son soutien à une possible interdiction fédérale des « prix abusifs » dans l’alimentaire et la pharmacie. Il s'agit de la première proposition de politique économique qu’elle ait formulé pour sa campagne présidentielle, ceci en réponse directe aux prix élevés de l’alimentation aux...
Il est largement reconnu que, durant les périodes de paix, les économies de marché tendent naturellement à générer des inégalités de revenus et de patrimoines. Ces disparités sont principalement liées au capital économique. Par exemple, l’accès à l’endettement n’est pas universel et permet à certains de maximiser le...
La loi sur l’immigration votée en 2024 comporte une clause simplifiant la régularisation des immigrés travaillant dans des secteurs dits « en tension ». Le dispositif créé reste très restrictif puisqu'il est temporaire (jusqu'à fin 2026) et assortit de fortes restrictions: il est réservé aux étrangers en situation irrégulière...
On ne va pas parler dans cette chronique de fin d’été du comportement extra-marital de Napoléon, ni de celui de Joséphine. Mais de l’apparition étonnante, à cette époque, sous l’influence directe de Napoléon, d’une notion pénale que les juristes appellent l’excuse d’adultère par laquelle le mari surprenant sa femme avec...
En mars dernier, les députés européens adoptaient un règlement réduisant de 60 à 30 jours les délais de paiement dans les transactions commerciales. Pour éviter de pénaliser les petits commerces, Michel Dietsch, François Meunier et Marie-Hélène Pebayle appellent à un effort collectif.
Les experts-comptables méritent du respect pour leur connaissance très fine des PME et au-delà de la vie économique d’une région, sachant que leur portefeuille de clients est varié. Ainsi, cet ami expert-comptable m’entretenait du retournement de la conjoncture en Charentes autour de la production de cognac.
Celui qui pédalait de...
Un mouvement de concentration à l'échelle d’un seul pays pénaliserait la concurrence mais des rapprochements entre banques de différents Etats pourraient profiter à l’ensemble de l'économie de l’Union européenne, estime François Meunier, économiste et professeur affilié Ensae.
Les États-Unis parfois nous fascinent autant qu’ils nous choquent. Les systèmes de retraite sont partout en crise sous l’effet de la démographie et d’une productivité paresseuse. Mais aux États-Unis, la crise prend un tour particulier, fortement lié à la forte inégalité des revenus que tolère le pays.
Le système par...
Donner un prix au carbone, disons-le d’emblée, est une bonne politique climatique, mais ce n’est pas la seule et de loin. De plus, il est probable qu’on ne réussira jamais à mettre ce prix (sous forme de taxe le plus souvent) à un niveau très élevé. La raison n’est pas tant que le « signal prix » n’est pas efficace – il...
La Banque centrale européenne (BCE) ne reste pas inactive face à la montée des risques climatiques, consciente qu’elle est de leurs conséquences sur la stabilité financière et sur l’inflation, les deux domaines au cœur de son mandat. Mais les mesures qu’elle met aujourd’hui en œuvre restent très limitées au regard de...
Que se passe-t-il au Japon ? Une démographie en baisse, un yen qui ne cesse de décliner, de plus de 40 % en deux ans, une dette publique qui grimpe inexorablement, atteignant 218 % ou 260 % du PIB en 2023 selon le mode de comptage, en tout cas plus du double de la France, une Banque du Japon désorientée… On tente ici de faire un topo de...
Clairement, le secteur manufacturier étatsunien, comme celui d’autres pays (graphique) a souffert de l’ouverture du commerce mondial de marchandises. L’effet s’est fait lourdement sentir sur l’emploi industriel. L’émergence de la Chine comme puissance manufacturière est facilement pointée du doigt aux États-Unis, même si son...
On estime qu’un héritage moyen, en France de nos jours, s’élève à 60 % du patrimoine de l’héritier. En 1970, cette proportion n’était que de 35 %, presque la moitié. L’âge moyen auquel on hérite est aujourd’hui autour de 50 ans et a suivi la progression de l’espérance de vie. C’est un âge où les enfants commencent à...
Dans le dernier numéro de cette revue, Nicolas Dufrêne, Gaël Giraud et Alain Grandjean font le constat de l’épuisement de l’instrument budgétaire dans la plupart des États de l’UE et plaident pour un recours massif à la politique monétaire via un financement directe par la BCE de banques publiques agissant en faveur du...
Pour une fois, l’aggravation en 2023 du déficit public de la France ne passe pas inaperçu. Face aux étonnements et inquiétudes, le Premier ministre a déclaré début avril devant les parlementaires qu’il envisageait des mesures de « taxation des rentes » et qu’il attendait d’ici juin toutes leurs propositions. On se doute de...
Les podcasts sont un agréable moyen de passer le temps lors d’un long voyage en voiture. Chacun ses goûts, mais je recommande le site du Collège de France, où l’on peut puiser à satiété les sujets les plus variés et souvent passionnants.
Dans le monde entier, les taux d'intérêt réels, ajustés pour tenir compte de l'inflation, ont connu une baisse notable au cours des dernières décennies. Aux États-Unis, cette baisse s'est élevée à environ cinq points au cours des 40 dernières années, tandis qu'en France, elle a été d'environ huit points. À présent, ces taux sont...
Pourquoi une société comme L’Oréal consacre-t-elle près de onze fois plus à la publicité qu’à la recherche ? La réponse relève de la concurrence stratégique, extrêmement dure dans le secteur du soin à la personne. Les économistes commencent à s’intéresser à ces cas où plus la concurrence est intense, plus les prix...
Il a été beaucoup dit, depuis la résurgence de l'inflation, que nous avions changé de paradigme, et que les taux d'intérêt allaient rester durablement élevés. Il y a pourtant de nombreux arguments en faveur de la thèse inverse: les taux pourraient revenir à des niveaux très bas, et pour longtemps.
Pendant les trois...
L’économie de marché ne fait pas de pitié question profit : l’entreprise qui n’en fait pas sur la durée meurt. Mais là voici beaucoup plus gentille pour l’entreprise qui émet plus de carbone qu’elle ne pourrait au mieux de la technologie et de ses efforts. C’est le classique problème de l’action collective : si toutes les...
Les fonds indiciels dominent largement le marché de la gestion d'actifs, avec les Big Three — Blackrock, Vanguard, Fidelity et SSGA (State Street) — occupant une position ultra-dominante qui se renforce. Ces géants attirent non seulement un flux croissant d'épargne des fonds gérés, mais captent également des flux provenant d'autres...
L'ironie pernicieuse de la faillite de la Silicon Valley Bank, une institution financière colossale avec plus de 200 Md$ d'actifs, dépeint un paradoxe saisissant. Alors que la hausse des taux était vue comme un avantage pour les banques, permettant une meilleure rentabilité via la différence entre le coût du passif (principalement des...
Qui aurait pu prédire il y a seulement deux décennies que la gestion professionnelle d'actifs prendrait une telle ampleur dans le capital des grandes entreprises ? Et qu'au sein de cette industrie, seuls trois acteurs, BlackRock, Vanguard et State Street Global Investors (SSGI), domineraient largement le marché concurrentiel ? En 1998, ces...
La comptabilité carbone réunit trois principes simples. Le premier est qu’on ne gère bien que ce qu’on mesure. Ceci vaut pour toute politique qu’entreprend l’entreprise afin de réduire ses émissions de CO2 ou assimilés. Le second est que l’entreprise mesure d’autant mieux qu’elle « compte » les CO2 émis, c’est-à-dire...
La facture électronique (FE), obligatoire à compter de 2026 pour les entreprises (un an plus tard pour les PME), va changer bien des choses pour les entreprises et pour les finances publiques. Plus inattendu, elle va accroître considérablement la connaissance statistique de l’économie. Avant cela, deux mots sur le projet lui-même.
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