François Meunier

On doit à Mauro Basaure, dans les colonnes du Mostrador, d’avoir lancé un débat ancien, mais essentiel sur la place à donner au mérite personnel dans la construction de tout projet politique – chez lui, dans la perspective d’une nécessaire rénovation socialiste. Quantité de contributions intéressantes ont suivi. Le débat...

Nous y sommes donc. C’est bien dès la fin de cette année, lors de la clôture des comptes 2024, que beaucoup d’entreprises seront soumises aux obligations déclaratives de la directive CSRD, nécessitant une collecte d’informations parfois lourde (beaucoup trop lourde, dit même le récent rapport Draghi). Or, très souvent, obtenir ces...

Le bon critère pour juger d’un système de retraite n’est pas tant son mode de financement, par transferts directs ou par placement sur les marchés, que le type de risque que subit le retraité futur : des prestations garanties, comme en France et au Japon, ou des prestations qui dépendent du montant épargné au cours de la...

Dans le dernier numéro de cette revue, Nicolas Dufrêne, Gaël Giraud et Alain Grandjean font le constat de l’épuisement de l’instrument budgétaire dans la plupart des États de l’UE et plaident pour un recours massif à la politique monétaire via un financement directe par la BCE de banques publiques agissant en faveur du...

Pour une fois, l’aggravation en 2023 du déficit public de la France ne passe pas inaperçu. Face aux étonnements et inquiétudes, le Premier ministre a déclaré début avril devant les parlementaires qu’il envisageait des mesures de « taxation des rentes » et qu’il attendait d’ici juin toutes leurs propositions. On se doute de...

Suite au Liberation Day de Trump annonçant des droits de douane prohibitifs à quasi la planète entière, le marché obligataire étatsunien a vacillé. Les taux sur les obligations du Trésor à dix ans sont montés d’un coup de cinquante centimes (ce qui signifie une forte chute de leur prix et rendements évoluant en sens inverse)....

On ne va pas parler dans cette chronique de fin d’été du comportement extra-marital de Napoléon, ni de celui de Joséphine. Mais de l’apparition étonnante, à cette époque, sous l’influence directe de Napoléon, d’une notion pénale que les juristes appellent l’excuse d’adultère par laquelle le mari surprenant sa femme avec...

Chaque nouvelle année, les dividendes et rachats d’actions payés par les entreprises du CAC40 font les gros titres des journaux. Soit qu’ils félicitent la santé financière de ces entreprises, soit, dans d’autres journaux, qu’ils pointent du doigt l’enrichissement des actionnaires, au détriment de l’investissement et de...

Les mouvements tectoniques se préparent sur la durée et libèrent leur énergie subitement. Qui aurait dit il y a quarante ans que le private equity, c’est-à-dire des fonds investissant dans le capital d’entreprises non cotées, occuperait une telle place dans leur financement (au détriment désormais de leur cotation en Bourse) et...

De façon croissante, les techniques d’IA s’implantent chez les hedge funds et opérateurs de marché. Après tout, Deepseek, la star chinoise en matière d’IA, a été développée par un fonds d’investissement quantitatif qui entendait bien utiliser le modèle pour ses propres interventions. Quel est le potentiel de cette nouvelle...

La facture électronique (FE), obligatoire à compter de 2026 pour les entreprises (un an plus tard pour les PME), va changer bien des choses pour les entreprises et pour les finances publiques. Plus inattendu, elle va accroître considérablement la connaissance statistique de l’économie. Avant cela, deux mots sur le projet lui-même.

Sólo se puede responder al objetivo que establece el título de este artículo ampliando de entrada el discurso a la política interior estadounidense y, sobre todo, a las relaciones internacionales. Pues las medidas económicas propuestas por Trump buscan tanto, si no más, reposicionar radicalmente a EE-UU en un orden político mundial ahora...

Il a été beaucoup dit, depuis la résurgence de l'inflation, que nous avions changé de paradigme, et que les taux d'intérêt allaient rester durablement élevés. Il y a pourtant de nombreux arguments en faveur de la thèse inverse: les taux pourraient revenir à des niveaux très bas, et pour longtemps. Pendant les trois...

Donald Trump mise sur les droits de douane pour rééquilibrer la balance commerciale des États-Unis à leur avantage. Ce souverainisme économique, si il corrrespond bien aux attentes d'une partie de son électorat, fait pourtant l'impasse sur d'autres facteurs, notamment monétaires, qui risquent d'en marquer les limites.

L’économie de marché ne fait pas de pitié question profit : l’entreprise qui n’en fait pas sur la durée meurt. Mais là voici beaucoup plus gentille pour l’entreprise qui émet plus de carbone qu’elle ne pourrait au mieux de la technologie et de ses efforts. C’est le classique problème de l’action collective : si toutes les...

Voici un article important de trois économistes scandinaves : Income Equality in The Nordic Countries: Myths, Facts, and Lessons. Il fait un topo de la situation économique des pays scandinaves par comparaison avec le Royaume-Uni, les États-Unis et la moyenne des pays de l’OCDE et est une pièce importante dans le débat...

Deux économistes et deux entrepreneurs, parmi lesquels Marie-Hélène Pebayle et Katheline Schubert, défendent, dans une tribune au « Monde », la logique des « comptes carbone », alors qu’une simplification de la directive CSRD, relative à la publication d’informations en matière de durabilité par les entreprises, pourrait...

Le financement des services de santé varie selon les pays. Par exemple, certains pays comme les États-Unis reposent sur un système d'assurances privées en concurrence, tandis que d'autres, tels que le Canada, l'Allemagne, le Royaume-Uni ou la France, optent pour un modèle de « payeur unique », où une caisse d'assurance exerce un...

Pour François Meunier, économiste et professeur affilié Ensae, le déficit commercial américain est structurel, inévitable et joue à l’avantage du pays.

La mondialisation, ces jours-ci, apparaît moins heureuse dans les pays avancés et de multiples mesures protectionnistes se mettent en place. Essentiellement au détriment des pays qui sont, ou qui étaient dans le cas de la Chine, en retard sur le monde occidental. D’où cette remarque de Raghuram Rajan, ancien chef économiste du FMI et...

Dans son rapport de février 2023, le Conseil des prélèvements obligatoires (CPO) critique le recours à des taux de TVA réduits à des fins sociales, notamment pour soutenir le pouvoir d’achat des ménages modestes (voir ici une synthèse). Il indique préférer le recours aux prestations sociales ou à des transferts monétaires ciblés...

Parfois, mettre les moyens pour rattraper son retard vis-à-vis des concurrents ne suffit pas, qu’on soit un pays ou une entreprise.

On sait que la forme capitaliste que retenaient les conglomérats a été supplantée il y a plus de trois décennies par les fonds d’investissement. Avec la considérable ouverture des marchés financiers et notamment des marchés de la dette, avec également un recrutement plus aisé des cadres dirigeants hors du groupe, il devenait moins...

Ce que ChatGPT a fait en brûlant près de 10 Md$, ce que Anthropic, un autre développeur d'IA, pense copier en dépensant entre 100 M€ et 1 Md€, comme le soutient son patron Dario Amodei, voici que Deepseek, la startup chinoise, le fait avec seulement 5,5 M$. Le monde écarquille les yeux, tous les plans d’affaires des entreprises de la...

Il s’agit là d’une perle de bouquin. Qu’on l’achète et qu’on le fasse acheter ! Spécialement pour vous, chers lecteurs de Vox-Fi, très souvent engagés dans les métiers de l’économie et de la finance et qui vous demandez parfois à quoi sert vraiment le métier que vous faites. Une bonne question, en effet ! Le titre...

Lorsque Schubert a composé son quatuor à cordes « La jeune fille et la mort », son exécution nécessitait quatre musiciens et 40 minutes. Aujourd’hui, près de deux siècles plus tard, ces exigences n’ont pas changé : toujours quatre instrumentistes et 40 minutes. Le gain de productivité sur cette période pour cet art raffiné ?...

Dans un intéressant livre, The Resilience Society (Endeavor Literary Press, 2021, non traduit en français), Markus Brunnermeier promeut le concept de résilience. Il s’inspire de la fable de La Fontaine, Le chêne et le roseau, pour distinguer un système qui résiste à tout choc parce qu’il fait preuve d’agilité, de souplesse et...

S’il est un mot à la mode, qu’on voit à satiété dans la presse, c’est celui de destruction créatrice. On tente ici de présenter la notion sous le double angle de l’économie et de la finance. Elle a été popularisée par l'économiste autrichien Joseph Schumpeter dans son livre Capitalisme, socialisme et démocratie (1942),...

En vérité, quelles sont nos bonnes raisons de démentir la blague de Groucho Marx : « Mais pourquoi s’occuper des générations à venir ? Est-ce qu’elles se sont occupées de nous ? » Cette question ouvre un vaste champ de réflexion en philosophie morale. Bien que parfois critiquée comme futile, cette discipline a, au fil des...

Le prix payé par l’acquéreur d’une société intègre le plus souvent une prime dite de contrôle ou de fusion par rapport au prix de marché prévalant par exemple en Bourse. À quel niveau s’établit-elle ? On observe couramment un montant de 20 à 30 %, mais pourquoi ? Un petit exercice de pensée permet de mieux voir la chose.

Dans sa nouvelle configuration, le Portail public de facturation n’offrira plus de service gratuit et semble perdre une part de son rôle pour la statistique publique. Une tribune de François Meunier, économiste et professeur affilié Ensae, ancien Président de l’Association des directeurs financiers et contrôleurs de gestion (DFCG).

Kaput, The End of the German Miracle est un livre choc, qui fait maintenant partie du débat politique en Allemagne. Son auteur, Wolfgang Münchau, est l’un des éditorialistes vedettes du Financial Times et le correspondant du journal pour les affaires allemandes. Le diagnostic qu’il porte sur son pays est sombre. Il est certes conscient...

Malthus a mauvaise réputation. N’était-ce pas lui, bon pasteur anglican, qui recommandait que les pauvres aient moins d’enfants ? Sans doute, mais il n’en reste pas moins l’un des grands esprits du XIXe siècle. Certains ont pu le mettre à l’époque au niveau de Darwin, que ce soit d’ailleurs pour les voir tous les deux comme...

Olivier Blanchard, du Peterson Institute, est l’un des macro-économistes les plus écoutés au monde. Il vient de faire ses pronostics sur ce qu’il va en être de l’économie sous la gestion de Trump. Interview en anglais ici. Avec beaucoup d’humilité, dit-il, parce que l’art de la prévision est très difficile et le vaticinage...

Robert S. Kaplan est mondialement connu pour ses contributions en comptabilité et contrôle de gestion. Il est notamment le promoteur de la méthode ABC (Activity-Based Costing), qui est l'une des méthodes couramment utilisées en comptabilité analytique. Cette méthode vise à allouer précisément le coût des biens et services achetés...

On ne veut pas ici relier mécaniquement le cash pooling et l’énorme fraude commise par Aurélie B., la Kerviel de chez Kiabi. Cette fraude fait encore l’objet d’enquêtes sur ses modalités et possibles complicités. Mais de fait, l’entreprise regroupait toute la trésorerie du groupe dans une filiale spécialisée – ce qu’on...

Un exercice obligé de tout bon manuel de finance d’entreprise est d’exposer la notion de « création de valeur ». L’idée est simple, mais peut-être faussement simple de sorte qu’on l’utilise parfois sans trop de rigueur. On la précise ici.

Dans son projet de budget pour 2025, le gouvernement propose une taxe sur les rachats d’actions. Son taux n’est pas négligeable : 8 %, surtout si on le compare avec le 1 % de taxe de même nature instaurée récemment par l’administration Biden aux États-Unis. Voici donc une vraie mesure, avec la légère touche anticapitaliste qui aide...

L’annonce par la France d’une baisse des prix en septembre 2024 de 1,1 %, portant l’inflation annuelle à 1,2 %, a surpris. Les marchés attendaient une inflation annuelle à 1,9 %. Le chiffre est de 1,7 % pour l’Espagne et de 1,6 % pour l’Allemagne. On est bien revenu en dessous de l’objectif de 2 % fixé par la BCE. Assagie,...

L’idée première du modèle CARE, celle d’une comptabilité en « triple capital » adaptée à la prise en compte de l’environnement, date de 1992 sous la plume de Robert Gray, un professeur de comptabilité écossais. En 2012, Jacques Richard et Alexandre Rambaud, à l’époque chercheurs associés à Paris-Dauphine, l’ont...

Javier Milei mettait en tête de son programme de candidat la dollarisation du pays et la fermeture de la banque centrale. Il en mesure les difficultés à présent, à la fois parce que la constitution semble l’interdire dans sa rédaction actuelle et que les réserves de change sont loin de suffire pour racheter les pesos détenus par les...

La facturation électronique (FE) se généralise progressivement dans le monde. Pour la France, elle est déjà obligatoire pour tous les contrats de vente réalisés avec l’État au sens large. Elle le sera à compter de 2026 pour les grandes entreprises et les PMI, et une année plus tard pour les PME, dans leurs ventes aux entreprises...

La candidate Kamala Harris a apporté son soutien à une possible interdiction fédérale des « prix abusifs » dans l’alimentaire et la pharmacie. Il s'agit de la première proposition de politique économique qu’elle ait formulé pour sa campagne présidentielle, ceci en réponse directe aux prix élevés de l’alimentation aux...

Il est largement reconnu que, durant les périodes de paix, les économies de marché tendent naturellement à générer des inégalités de revenus et de patrimoines. Ces disparités sont principalement liées au capital économique. Par exemple, l’accès à l’endettement n’est pas universel et permet à certains de maximiser le...

La loi sur l’immigration votée en 2024 comporte une clause simplifiant la régularisation des immigrés travaillant dans des secteurs dits « en tension ». Le dispositif créé reste très restrictif puisqu'il est temporaire (jusqu'à fin 2026) et assortit de fortes restrictions: il est réservé aux étrangers en situation irrégulière...

En mars dernier, les députés européens adoptaient un règlement réduisant de 60 à 30 jours les délais de paiement dans les transactions commerciales. Pour éviter de pénaliser les petits commerces, Michel Dietsch, François Meunier et Marie-Hélène Pebayle appellent à un effort collectif.

Les experts-comptables méritent du respect pour leur connaissance très fine des PME et au-delà de la vie économique d’une région, sachant que leur portefeuille de clients est varié. Ainsi, cet ami expert-comptable m’entretenait du retournement de la conjoncture en Charentes autour de la production de cognac. Celui qui pédalait de...

Un mouvement de concentration à l'échelle d’un seul pays pénaliserait la concurrence mais des rapprochements entre banques de différents Etats pourraient profiter à l’ensemble de l'économie de l’Union européenne, estime François Meunier, économiste et professeur affilié Ensae.

Les États-Unis parfois nous fascinent autant qu’ils nous choquent. Les systèmes de retraite sont partout en crise sous l’effet de la démographie et d’une productivité paresseuse. Mais aux États-Unis, la crise prend un tour particulier, fortement lié à la forte inégalité des revenus que tolère le pays. Le système par...

Donner un prix au carbone, disons-le d’emblée, est une bonne politique climatique, mais ce n’est pas la seule et de loin. De plus, il est probable qu’on ne réussira jamais à mettre ce prix (sous forme de taxe le plus souvent) à un niveau très élevé. La raison n’est pas tant que le « signal prix » n’est pas efficace – il...