Le Focus Finance de Vox-Fi

L’offre électrique est aujourd’hui surabondante en France. D’après le projet en discussion de Programmation pluriannuelle de l’énergie (ci-après PPE3) de février 2026, la demande en 2024 s’établit à 450 TWh, quand les capacités de production en place permettraient d’atteindre 610 TWh. L’excédent est de 160 TWh,...

On touche ici une vieille question, fondamentale en évaluation d’entreprise. La valeur de l’entreprise dépend-elle de la façon dont elle est financée ? Jusqu’au début des années 60, les réponses étaient hésitantes à ce propos. Une entreprise non endettée n’est-elle pas plus attractive ? Ou au contraire moins intéressante...

Pour le moins, les flux ne sont pas limpides en matière de flux de caisse et de commissions dans les transactions par carte de paiement. Et quand les choses ne sont pas claires, il y a place, on le sait, pour quelques rentes qui échappent au regard. Avant d’en faire l’analyse, essayons de démêler l’écheveau dans le cas français. La...

L'armateur vénitien Bassiano est un jeune vénitien flamboyant, mais dispendieux, nous raconte Shakespeare dans « Le Marchand de Venise ». Il veut à la fois éteindre ses dettes et faire meilleure figure aux yeux de la belle Portia dont il brigue la main. Il demande donc un coup de main financier à son fidèle ami Antonio, jeune, riche et...

Le développement des prêts dits privés, c’est-à-dire non émis par une banque ni prenant la forme d’un titre financier coté, est spectaculaire depuis une quinzaine d’années. C’est un déplacement désormais majeur du financement de l’économie depuis les banques vers des fonds de dette. Ces fonds répliquent le schéma...

Les sociétés à statut de coopérative sont très fréquentes et en général prospères. Mais elles restent très minoritaires en nombre et surtout en poids économique par rapport aux sociétés de capitaux. D’où cette question : pourquoi le statut de coopérative reste-t-il attractif et résiste-t-il très bien face à celui de...

La mission première d’une entreprise, selon une règle que beaucoup voudraient sacro-sainte, est de rendre maximum le profit. Mais est-ce également optimum pour les investisseurs et au-delà pour d’autres parties prenantes, comme les consommateurs ou les salariés ? Peuvent-ils déléguer cette mission au manager et se contenter de...

On voit de temps à autre le recours au ratio PEG dans les analyses boursières. Ce ratio fait le rapport entre le P/E, c’est-à-dire le multiple boursier du résultat de l’entreprise, et le taux de croissance du bénéfice de l’entreprise. Plus précisément, on prend au numérateur le P/E forward, c’est-à-dire le rapport du cours de...

Ronald Coase est l’économiste qui a fait faire, à l’occasion d’un célèbre article écrit en 1937, un pas en avant significatif dans la compréhension de ce qu’on appelle « les limites de l’entreprise », c’est-à-dire : où s’arrête le domaine du contrat commercial pour réaliser une activité économique, où commence...

Retrouvez la partie 1 de cet article ICI.

On assiste, sur les années récentes, à un retournement financier tout à fait inédit à l’échelle internationale, nous dit la Banque mondiale dans son dernier International Debt Report 2024. Les pays à bas et à moyen revenu (exception faite de la Chine) recevaient traditionnellement des apports de fonds pour leur développement, et...

Un document récent, Taxing capital, but right, du UBS Center Policy Brief, Number 1, 2025, rédigé par Florian Scheuer, fait un point utile sur une question financière qui préoccupe les législateurs en ce moment. Faut-il attendre qu’un actif ait été vendu pour taxer la plus-value qu’il porte ? – ce qui est la législation fiscale...

On tente d’éclaircir le lien entre la vision microéconomique de l’entreprise et la pratique de son évaluation. La différence d’approche est simple : en microéconomie, dans sa version néoclassique standard, on raisonne en termes d’optimisation. Quelles conséquences a la maximisation de la valeur de l’entreprise par des agents...

Un défi majeur pour chaque pays est de réduire ses émissions de carbone et gaz assimilés. Depuis les accords de Paris, des engagements sont pris internationalement pour les réduire. Une question est : comment ces émissions sont-elles calculées ? Y répondre suppose une petite visite méthodologique. D'abord, quel est le champ sur...

Il était redoutablement difficile pour un pays sorti de l’orbite soviétique de s’adapter au choc de l’ouverture économique à l’Ouest : un appareil productif inadapté et parfois délabré ; des liens commerciaux et industriels se faisant essentiellement avec l’ex-Union soviétique ; la difficulté de faire naître une...

Dans un article récent de la lettre Vernimmen, son auteur critique fortement le raisonnement qui consiste à dire que la valeur de la société s’obtient en ajoutant à l’existant évalué en valeur comptable des capitaux propres, la valeur actuelle des flux de trésorerie futurs de l’activité que l’on détermine par l’application...

On reproche souvent au classique ratio de capitalisation, mieux connu en anglais comme price-earnings ratio ou PER – rapportant le cours boursier au bénéfice par action de l’exercice en cours – de ne pas tenir compte de la croissance des profits futurs. Plus la croissance future est forte, plus en effet le PER serait élevé. Prenons...

Vox-Fi inaugure une nouvelle rubrique, Focus Finance. Son objet est de traiter, à peu près une fois par mois, de thèmes qui se rapportent à la théorie financière de l’entreprise : financement, évaluation, gouvernance, fiscalité, etc. On essaye, autant que possible d’user de termes simples. Le lecteur en jugera et Vox-Fi est preneur...