Le Focus Finance de Vox-Fi

On assiste, sur les années récentes, à un retournement financier tout à fait inédit à l’échelle internationale, nous dit la Banque mondiale dans son dernier International Debt Report 2024. Les pays à bas et à moyen revenu (exception faite de la Chine) recevaient traditionnellement des apports de fonds pour leur développement, et...

La mission première d’une entreprise, selon une règle que beaucoup voudraient sacro-sainte, est de rendre maximum le profit. Mais est-ce également optimum pour les investisseurs et au-delà pour d’autres parties prenantes, comme les consommateurs ou les salariés ? Peuvent-ils déléguer cette mission au manager et se contenter de...

Un document récent, Taxing capital, but right, du UBS Center Policy Brief, Number 1, 2025, rédigé par Florian Scheuer, fait un point utile sur une question financière qui préoccupe les législateurs en ce moment. Faut-il attendre qu’un actif ait été vendu pour taxer la plus-value qu’il porte ? – ce qui est la législation fiscale...

On tente d’éclaircir le lien entre la vision microéconomique de l’entreprise et la pratique de son évaluation. La différence d’approche est simple : en microéconomie, dans sa version néoclassique standard, on raisonne en termes d’optimisation. Quelles conséquences a la maximisation de la valeur de l’entreprise par des agents...

Ronald Coase est l’économiste qui a fait faire, à l’occasion d’un célèbre article écrit en 1937, un pas en avant significatif dans la compréhension de ce qu’on appelle « les limites de l’entreprise », c’est-à-dire : où s’arrête le domaine du contrat commercial pour réaliser une activité économique, où commence...

Un défi majeur pour chaque pays est de réduire ses émissions de carbone et gaz assimilés. Depuis les accords de Paris, des engagements sont pris internationalement pour les réduire. Une question est : comment ces émissions sont-elles calculées ? Y répondre suppose une petite visite méthodologique. D'abord, quel est le champ sur...

Il était redoutablement difficile pour un pays sorti de l’orbite soviétique de s’adapter au choc de l’ouverture économique à l’Ouest : un appareil productif inadapté et parfois délabré ; des liens commerciaux et industriels se faisant essentiellement avec l’ex-Union soviétique ; la difficulté de faire naître une...

Dans un article récent de la lettre Vernimmen, son auteur critique fortement le raisonnement qui consiste à dire que la valeur de la société s’obtient en ajoutant à l’existant évalué en valeur comptable des capitaux propres, la valeur actuelle des flux de trésorerie futurs de l’activité que l’on détermine par l’application...

On reproche souvent au classique ratio de capitalisation, mieux connu en anglais comme price-earnings ratio ou PER – rapportant le cours boursier au bénéfice par action de l’exercice en cours – de ne pas tenir compte de la croissance des profits futurs. Plus la croissance future est forte, plus en effet le PER serait élevé. Prenons...

Vox-Fi inaugure une nouvelle rubrique, Focus Finance. Son objet est de traiter, à peu près une fois par mois, de thèmes qui se rapportent à la théorie financière de l’entreprise : financement, évaluation, gouvernance, fiscalité, etc. On essaye, autant que possible d’user de termes simples. Le lecteur en jugera et Vox-Fi est preneur...