Nicolas Véron

La sortie du Royaume-Uni du marché unique européen le 1er janvier a affecté, dans une grande confusion, les échanges commerciaux. En revanche, le Brexit s'est déroulé de manière ordonnée dans le secteur financier, malgré un déport important des échanges d'actions et de produits dérivés hors de la City de Londres. Après cinq ans...

The European Union has started a conversation on reforming its capital markets which raises difficult questions about market integration in regulated services sectors, of which finance is one. Powerful political constraints, currently centered on (but not limited to) the United Kingdom, prevent the European Union from creating pan-European...

La période actuelle se caractérise par de profondes ambiguïtés dans les liens entre entreprises et nations, illustrées par la vague récente de consolidation des entreprises de marché. La Bourse est, dans beaucoup de pays, le symbole même du capitalisme. Mais ces entreprises sont aussi des réseaux qui cherchent à maximiser leur champ...

The bid from General Electric (GE), a leading US-headquartered conglomerate, for the power division of Alstom, a maker of turbines and trains, has prompted much soul-searching in France. Alstom’s acceptance of GE’s bid  is widely seen in France as symbolic of the country’s relative decline. The argument is that the glorious France of...

Quelle est la situation des banques européennes ? Où en est-on de la déconnection entre les risques bancaire et souverain ? Quelles sont les avancées institutionnelles en cours ? Sur tous ces sujets, Vox-Fi présente de larges extraits d’une très intéressante interview de Nicolas Véron, chercheur à Bruegel, un think tank bruxellois,...

La crise financière a radicalement modifié l’environnement de la City de Londres. Pendant les vingt années précédentes, celle-ci a beaucoup bénéficié de l’intégration financière européenne. Dans le même temps, l’ensemble du système financier britannique est resté soumis à un régime réglementaire et fiscal peu exigeant....

La procédure de cession de l’entreprise néerlandaise Draka a conduit Antonio Tajani, le commissaire européen pour l'Industrie, à appeler fin décembre à la création d'une « autorité chargée d’examiner les investissements étrangers en Europe ». C’est une nouveauté pour la Commission, dont la mission est de démanteler les...

Le Blog publie ce billet en anglais, sans le traduire, pour permettre à nos lecteurs de disposer plus rapidement de l’information. Nicolas Véron fait le bilan de l’accord signé la semaine dernière par les ministres des Finances de la zone euro en matière de supervision bancaire. Un résultat fortement positif, nous dit Véron. On...

L'Europe affronte une fragilité systémique de son secteur bancaire depuis bien avant la crise grecque. Cette fragilité a été révélée par le choc venu des Etats-Unis en 2007-2008 et n'a à aucun moment été réellement affrontée en dépit des vagues successives de « stress tests ». C'est dans ce contexte que de nombreux...

Parmi les nombreuses différences entre L'Europe et les Etats-Unis, il en est une qui a été particulièrement importante depuis le début de la crise. En Europe, l'essentiel des flux de crédit sont intermédiés par les banques. Outre-Atlantique, plus d'emprunteurs ont accès à l'émission d'obligations, et les autres peuvent souvent...

The European Union (EU)’s finance ministers are furiously debating a piece of legislation known as CRD4/CRR (the acronyms stand for the fourth Capital Requirements Directive and the Capital Requirements Regulation). The measure is intended to implement the Basel III accord on bank capital, leverage, liquidity and risk management, which was...

La pérennité de l’union monétaire reste gravement menacée, dès lors qu’un euro déposé dans une banque grecque vaut moins qu’un euro dans une banque allemande. Il faut mettre en place des mécanismes de garantie. Et aller, à terme, vers une « union bancaire », en parallèle à l’union budgétaire.

Seuls des responsables agissant au nom de tous les citoyens de l’Union peuvent relever les défis actuels. L’extension du principe fédéral est nécessaire à la survie de l’euro : cela passera par un sursaut d’imagination institutionnelle.

Le dysfonctionnement du système bancaire a été au cœur de la crise de la zone euro, en raison de deux problèmes principaux. Premièrement, la confiance est restée largement absente depuis la chute de Lehman en 2008, parce que les décideurs politiques ont refusé d’identifier les points faibles du système bancaire européen (en dépit...

La réforme de la régulation financière était au centre des premiers sommets du G20 en 2008-09. Depuis, les progrès ont été inégaux. L’agenda du sommet de Cannes, début novembre, sera dominé par la crise de la zone euro. Mais le monde a plus que jamais besoin d’une régulation financière forte et cohérente. C'est la raison pour...

Le débat sur la pérennité de l’euro se concentre sur la création d’un système fédéral pour la politique budgétaire, l’extension du rôle du Fonds européen de stabilisation financière ou l’émission d’euro-obligations. Mais le volet bancaire de la crise représente un défi tout aussi considérable.

Les difficultés de communication entre les dirigeants politiques et le monde de la finance ne datent pas d’hier. La difficulté de l’Allemagne à jouer le rôle central que la crise grecque lui impose met en lumière le problème institutionnel européen : Bruxelles est censée gérer les politiques publiques, mais sans personnel politique...

La faillite de Lehman Brothers a brièvement propulsé la régulation financière au tout premier plan de l’agenda mondial, mais le soufflé est largement retombé depuis. La présidence française du G20 cette année place, d’ailleurs, le sujet loin derrière les questions macroéconomiques internationales. Le secteur financier donne...

La troisième vague de « stress tests » qui aurait lieu en février devra identifier les banques à problèmes et apporter des solutions soit en capital soit par la restructuration ordonnée des acteurs les plus fragiles.   Les multiples rebondissements de la crise dans la zone euro occupent le devant de l’actualité, mais un ...

Pendant longtemps, le monde financier a paru faire exception à la montée en puissance inexorable des grands pays émergents. Alors même que la Chine est devenue la deuxième économie mondiale, les Etats-Unis et l’Europe concentrent encore l’essentiel des actifs financiers, des banques internationales, des lieux de décision en...

La publication le mois dernier par les autorités européennes des résultats des « stress tests » conduits sur 91 grandes banques a donné lieu à un curieux mélange de réactions. L'accueil des marchés a été favorable, alors même que la plupart des observateurs dénonçaient les faiblesses de l'exercice. Celui-ci ne suffit pas à...

Les dirigeants de l’UE ont pris une décision à la fois indispensable et risquée en annonçant en juin la publication des résultats des « stress tests » auxquels sont soumises les principales banques européennes, désormais attendue le 23 juillet pour 91 établissements financiers. Pour que cette démarche sans précédent atteigne son...

Le sommet de Toronto, le quatrième du G20, a enregistré peu de progrès notables en matière de régulation financière, un des éléments clés de l’agenda initial de ce groupe. Lors du premier sommet fin 2008 à Washington, de nombreux dirigeants, en particulier européens, avaient mis l’accent sur la nécessité d’apporter « des...

La crise européenne résulte de la confluence de trois défis majeurs. Un défi budgétaire : certains États ont mal géré leurs finances, sans que le pacte de stabilité y ait changé grand-chose. Un défi de compétitivité : dans plusieurs pays, croissance et bulles immobilières ont masqué des pertes de performance qui ne peuvent...

Alors que les regards sont tournés vers la Grèce, l'Union européenne va affronter dans les prochaines semaines un autre enjeu majeur avec la finalisation des législations issues du rapport Larosière. Elles doivent mettre en place une nouvelle architecture de supervision financière, qui devrait inclure pour la première fois la...

La crise a mis les normes IFRS ("international financial reporting standards") sur la sellette. En janvier, le président Sarkozy a consacré une part non négligeable de son discours de Davos à dire tout le mal qu'il pensait du principe de la "juste valeur". Celle-ci est accusée, presque universellement en France et également par nombre...