Thomas Bouvet

Nous avons expliqué dans l’épisode précédent que le passif du bilan pouvait être caractérisé sous la forme d’une option d’achat pour les fonds propres et d’une option de vente s’agissant du risque porté par la dette. Les fonds propres sont égaux à une option d’achat sur les actifs de la société d’échéance celle...

La théorie des options apporte une aide précieuse en finance d’entreprise ; pas seulement parce que les options font partie intégrante de produits de financement, mais aussi parce que les éléments du passif financier de l’entreprise, que ce soit les actions ou les dettes financières, se comportent comme des options. Au travers de...

Les financiers font bien souvent la distinction entre « finance de marché » et « finance d’entreprise ». D’un côté, les traders d’actions, de produits dérivés, la folie des salles de marché, de l’autre, le monde feutré des banques d’affaires et le monde laborieux des directeurs financiers, des comptables, des...

Non, émettre des BSA n’est pas neutre pour le patrimoine des actionnaires, même si le prix d’exercice du BSA est supérieur au cours de l’action. Il n’y a pas de création de richesse, ni destruction ; mais un possible transfert des actionnaires vers les souscripteurs de BSA, ou l’inverse, si le BSA est mal "pricé". Dans...

Avec les IFRS, le comptable se fait évaluateur. L’objectif visé est de donner une meilleure image à un instant donné du bilan d’une société. Pourquoi pas ? Sous réserve d’une certaine homogénéité entre sociétés d’un même secteur et d’une continuité des méthodes utilisées au fil des années. Mais sous réserve surtout...

L’objet de l’histoire qui va suivre est de donner une approche sur la valeur optionnelle et sur l’arbitrage. Cette leçon apporte des éléments d’explication à vocation pédagogique sur l’utilité et l’évaluation des options d’achat et des options de vente. Elle fournit également quelques éclairages sur l’apport de ces...

Attention aux apparences ! Une option d’achat sur une société cotée est un produit qui bénéficie d’un statut financier très différent d’une option d’achat sur une société non cotée. Certes il s’agit dans les deux cas d’un produit financier de même nature juridique : le droit d’acquérir, pendant une période ...

La famille Bouygues a choisi l’OPRA comme mode de relution dans le capital de la société Bouygues. Or il lui était possible d’arriver au même résultat tant en termes d’augmentation de son pourcentage de détention que d’évolution de la structure financière de la société, mais avec plusieurs dizaines de millions d’euros de...

Bouygues a annoncé le 31 août dernier un projet d’offre publique de rachat d’actions (OPRA) d’un montant de 1,25 Md€ portant sur 11,7 % des actions au prix de 30 € par action soit une prime de près de 30 % sur le cours de l’action au moment de l’annonce (23,09 €). Dans son communiqué, Bouygues annonce l’intention de...

Le directeur financier, comme on le sait à la DFCG, fait face à des souhaits et contraintes contradictoires dans le calibrage du levier financier de son entreprise. Ses banquiers sont naturellement averses au risque, compte tenu du mode de rémunération de leurs financements. Les membres de sa direction générale ont une sensibilité qui...

Pour réduire les fonds propres et jouer la relution des actionnaires qui le souhaitent, il existe une bien meilleure solution que le rachat d’actions. De nombreuses sociétés interviennent au fil de l’eau sur le marché de leurs titres, et ce pour différentes raisons : à l’achat et à la vente pour améliorer la liquidité de...

Et si pour donner de la valeur aux stock options qu’elles attribuent, les sociétés offraient à leurs salariés bénéficiaires le choix entre stock et cash ? Les stock options répondent à un double objectif : - fidéliser les bénéficiaires qui ne seront pleinement détenteurs des droits à souscrire, qu’au bout d’une certaine...

Avec les IFRS, le comptable se fait évaluateur. L’objectif visé est de donner une meilleure image à un instant donné du bilan d’une société. Pourquoi pas ? Sous réserve d’une certaine homogénéité entre sociétés d’un même secteur et d’une continuité des méthodes utilisées au fil des années. Mais sous réserve...

L’inflation sera dans les prochaines années pour les pays développés un avatar de la mondialisation. L’objet n’est pas ici de démontrer cette affirmation, conviction que je sais ne pas partager avec beaucoup d’économistes ; je le ferai dans d’autres occasions. Il s’agit ici d’en analyser les conséquences. L’inflation...

Edouard Stern, banquier célèbre à plusieurs titres, aimait à dire que « le seul argent que l’on a gagné est celui que l’on a dépensé ». Mais sauf à être né riche ou à quitter ce monde couvert de dettes (j’ai dit de dettes !), pour être en mesure de dépenser de l’argent il faut être capable d’en générer pour...

Les économies des pays occidentaux ne sont pas encore en convalescence, mais toujours sous traitement lourd : perfusion sous forme de déficits fiscaux très lourds (autour de 10 % du PIB encore en 2010) et taux d’intérêt quasi nuls. Les économistes, Nicolas Bouzou en tête, s’interrogent sur la manière de retirer ces perfusions...

Puisqu’il est possible de lire à peu près tout et son contraire sur la crise actuelle, je me suis cru autorisé à en donner une analyse, considérant qu’à défaut de la pertinence de l’académicien ou de l’aisance oratoire du journaliste, j’ai le confort de l’amateur. Première idée fondamentale : nous ne vivons pas la...

En juillet 2007, la société Bonduelle a émis une OBSAAR qui avait permis à la société de lever 150 M€ sous forme de dette à 6 ans et d’émettre 750 000 BSAAR. La société a décidé au cours du mois de mars 2009 de lancer une nouvelle émission de 140 M€ avec, pour tenir compte de l’évolution du cours de l’action qui a...

Le plan de stock-options de la Société Générale, jusqu’à ce que ses quatre principaux bénéficiaires y renoncent véritablement, a fait couler beaucoup d’encre pour de bonnes et de mauvaises raisons. Certains y ont vu un moyen facile en ces temps mouvementés pour dénoncer le méchant capitalisme, d’autres pour détourner...