Les PGE ont fortement déstabilisé l’équilibre rendement-risque des banques

Bien que les PGE soient garantis jusqu’à 90 % par l’État, l’exposition des banques s’est sensiblement accrue : d’une part en matière de volume, compte tenu de l’augmentation de l’endettement financier des entreprises (+ 15 points de PIB en six mois), mais surtout en termes de risque.

Et pour cause, les 10 % non garantis par l’État représentent la tranche marginale de financement la plus risquée. Par ailleurs, en s’endettant pour combler leurs pertes opérationnelles, les entreprises ont vu leur profil de crédit se détériorer sensiblement, en témoignent les vagues de dégradation de...