Le Graphique Vox-Fi

Rassurez-vous chers lectrices et lecteurs, le graphique de cette semaine va bien rester un graphique. Mais il est essentiellement l’occasion de signaler un excellent article sur les gaz à effet de serre — accessible à un très large public — sur la façon de les compter, leur pouvoir de réchauffement, etc. Ceci dans la dernière...

Dans Global Supply Chains : The Looming "Great Reallocation", Laura Alfaro et Davin Chor examinent l’effet sur les imports étatsuniens du changement de paradigme commercial entre la Chine et les États-Unis. Le graphique est saisissant.     La part de la Chine dans les imports de biens américains était à un sommet en 2017,...

Les historiens resteront pendant des siècles stupéfaits par la réémergence chinoise au tournant du XXe et XXIe siècles. Le PIB par tête de ce pays est passé de 6,6% de son équivalent étatsunien en 1995, à 25% en 2019 (mesuré en « parité de pouvoir d’achat, c’est-à-dire corrigé des variations intempestives des devises)....

Vox-Fi a publié très récemment un point sur l’endettement des entreprises au niveau international, afin de reconnaître la très forte tendance au désendettement de ce secteur – à la différence du secteur des ménages et des États. Voir Fausse alerte sur la dette des entreprises ? On fait ici un focus sur les entreprises du CAC 40,...

L’UAW, le syndicat des travailleurs de l’industrie automobile aux États-Unis qui regroupe 150 000 membres, engage une bataille féroce contre les trois constructeurs auto « historiques », GM, Ford et Chrysler-Jeep, désormais Stellantis. Leur demande salariale semble pour le moins copieuse : +40% de hausse étalée sur quatre ans. La...

L’actionnariat salarié représente en moyenne 3,26 %[1] du capital des sociétés européennes (contre 2,37 % en 2006). Derrière cette moyenne se cachent des situations très disparates selon les pays : Ainsi, la France apparaît comme un champion européen en termes d’actionnariat salarial démocratique avec plus de 5 % du capital...

Les fonds ESG ont le mandat de leurs clients d’investir dans des entreprises satisfaisant aux critères environnementaux, sociaux et de bonne gouvernance. Les clients en jugent par leur notation (rating) ESG élevée ou ayant le potentiel de s’améliorer. Ces fonds se développent rapidement puisqu’ils forment aux États-Unis près de 5 %...

Dans un article bien documenté, l’économiste Martin Neil Baily fait le bilan d’une vie de travail à observer, comprendre et expliquer l’évolution de la productivité du travail et du capital. On le dit depuis longtemps, mais il n’y a malheureusement plus de doute : la productivité du travail (en gros la valeur ajoutée par...

Il y a déjà de la musique dans l’adage boursier : « Acheter au son du canon (les mauvaises nouvelles, qui sont déjà dans les cours) et vendre au son du clairon (les bonnes). » Mais est-ce dans la bonne direction ? à voir. Si l’on entend par clairon de la musique enjouée, celle-ci semble plutôt pousser à l’optimisme...

L’IA générative est mieux connue du grand public depuis l’entrée en fanfare du logiciel ChatGPT édité par Open-AI. Mais ces techniques ont déjà pénétré certains secteurs d’activité. C’est ce que montre une étude réalisée récemment : Generative AI at Work. L’un des auteurs est Erik Brynjolfsson, qui a coécrit avec...

On s’inquiète fortement de l’intervention croissante des banques centrales dans le système financier, notamment depuis la grande crise financière de 2008. Les banques centrales refinanceraient de façon trop massive la dette publique et leurs bilans se seraient gonflés inconsidérément par les opérations de quantitative easing.

Il y avait le boursicoteur. Il y a aujourd’hui, plus branché, le boursicoteur en cryptomonnaies et autres NFT. Mais le comportement reste le même : qui gagne le claironne à tous, qui perd va piteusement lécher ses plaies au fond du jardin. Une étude toute récente de la Banque des règlements internationaux illustre la chose. Voir...

Le rêve de tout gestionnaire est d’avoir un portefeuille de titres financiers qui rapporte beaucoup, avec une volatilité très basse. Dans le jargon, un ratio de Sharpe (rapportant rendement et volatilité) très élevé. D’où l’idée d’introduire dans son portefeuille des actifs qui ont tendance à baisser quand la majorité des...

L’échec stratégique de Poutine est patent dans presque tous les domaines. Et même, on cherche l’exception. L’un d’entre eux est l’économie. Parmi les atouts dont il comptait jouer avant la campagne militaire, il y avait le piège du pétrole et du gaz. Assez habilement, il avait entraîné les Européens dans une accoutumance...

Le livre « Chip Wars » décrit ce que son titre appelle « la guerre des puces (ou semi-conducteurs) ». Chris Miller en est l’auteur. La thèse : il est fort possible que la compétition engagée pour le contrôle de cette technologie si essentielle à la vie économique dérape de façon inattendue. Le livre a été élu livre...

Les accords de Paris sur le climat donnent une cible très simple de réduction des gaz à effet de serre (GES) : il faut les diviser par trois dans le monde sur la période 2020-2050 si l’on veut limiter dans la zone de 1,5°C la hausse des températures terrestres. C’est ce qu’on appelle l’objectif « zéro-net », le tiers restant...

Le paysage financier change. Il y a eu en premier lieu l’extraordinaire montée des fonds d’investissement sur les actions : qui se serait douté, il y a deux générations, que les investisseurs institutionnels, qui possédaient alors seulement 6 % des actions cotées aux États-Unis, en détiendraient plus des deux-tiers à présent. Il...

Quels sont les talents qui comptent pour réussir ? Voici la question qui taraudait Sergey Brin et Larry Page quand ils étaient encore les dirigeants de Google en 2013. Tous deux brillants informaticiens, désireux de s’entourer des the best and the brightest dans le domaine scientifique et informatique. Ils avaient donc demandé à la DRH...

Ici et là, on lit qu’au final l’économie russe ne s’en sort pas si mal, ce dont certains concluent : les sanctions ne sont guère efficaces et l’Europe, en particulier, se tire une balle dans le pied. De fait, le graphique qui suit, venant du site du Conseil européen, met en regard la baisse somme toute modeste du PIB russe en 2022...

Le graphique qui suit est surchargé, mais mérite quand même de s’y attarder. Il est tiré d’un article assez polémique de Yi Fuxian, un professeur en obstétrique de l’université de Wisconsin-Madison, spécialiste de démographie et de la Chine, publié dans Project Syndicate. La thèse de l’auteur s’exprime bien dans son titre,...

Les graphiques d'abord. Le premier est un fait acquis désormais : les femmes d’aujourd’hui sont davantage diplômées que les hommes. Le retournement s’est fait à partir des années 60 aux États-Unis si on prend le niveau bac + 3 ou college (on parle ici des États-Unis, mais ça vaut pour les autres pays).

La nouvelle frappe. La Chine amorce son déclin démographique. D’où la question, un peu inhabituelle chez les économistes : quelle croissance économique quand la population baisse ? Et on se reporte alors immédiatement au cas d’un pays qui connaît depuis de longues années un déclin de sa population par baisse de sa natalité, et...

La réponse semble positive, si l’on suit un ensemble de recherches récentes sur le phénomène (voir références dans l’article cité ci-dessous). En moyenne, une entreprise qui réduit ses impôts en recourant aux différentes techniques habituelles d’échappement (prix de transfert hors marché, endettement croisé, recours abondant...

Un bon graphique vaut mille mots, dit-on. On va quand même en rajouter quelques-uns pour introduire le graphique qui suit, venu d’une note très bien faite de l’INSEE. Les activités humaines conduisent à l’émission de gaz à effet de serre (GES) qu’on mesure en tonnes de CO2 ou équivalent CO2. Elles proviennent pour l’essentiel...

Beaucoup de gens sont choqués, si l’on en croit la presse, par la façon dont Elon Musk a pris en mains Twitter, ce réseau social structurellement déficitaire qu’il a racheté pour 44 Md$ : licenciements massifs, puis réembauche de certains, gestion chaotique des comptes, etc. Ils jugent le dommage irrémédiable pour la société....

Mauvaise nouvelle pour l’Europe. Le projet EPI (European Payments Initiative) d’une carte et porte-monnaie numériques interbanques est mort-né.  Les banques européennes n’ont pas réussi à se mettre d'accord.  Il n'y aura pas de schéma de paiement européen et donc pas de carte de paiement aux couleurs d'EPI. Le duopole...

General Electric fut depuis sa création par Thomas Edison, il y a plus d’un siècle, un groupe iconique, parmi les plus prestigieux du monde. Un conglomérat industriel hautement diversifié, regroupant les turbines, l’électroménager, le secteur financier, le matériel médical, la télévision, et on en passe. Sa capitalisation...

C’est en 1969 que Peter et Hull ont proposé leur « principe », connu maintenant de tous en entreprise, et parfois expérimenté en direct par le lecteur de Vox-Fi à regarder la promotion de ses collègues. Les organisations promeuvent en général les personnes les plus compétentes ou celles qui ont le plus de succès dans leur poste....

Il est rare qu’un graphique dispense autant d’informations de façon si ramassée. Celui-ci fait figurer l’évolution du prix de l’électricité selon ses différentes sources en fonction de la capacité de production totale installée dans le monde. Il provient de The World in Data, une initiative formidable sans but lucratif, lancée...

Le fait démographique majeur de notre temps est le recul continu du taux de fécondité (nombre d’enfants par femme en âge de procréer. On estime à 2,1 le taux qui assure le maintien de la population à long terme). En Allemagne, en Italie, en Espagne et au Japon, les taux de fécondité sont inférieurs à 1,5 enfant par femme depuis...

Les États-Unis ont les meilleures universités au monde du point de vue de la performance académique. De nombreux facteurs l’expliquent : le niveau de richesse du pays, l’afflux considérable des universitaires allemands fuyant le nazisme (ce qui a détruit une bonne part de l’université de ce pays) mais surtout une politique...

Conséquence heureuse ou malheureuse de la crise Covid, le travail à distance se généralise et probablement de façon durable. Le monde de l’entreprise ne peut dès lors laisser de côté la question : garde-t-on la même qualité de réunion selon qu’elle se fasse à distance ou en physique ? Faut-il davantage investir dans ce mode de...

Dans une intéressante tribune du site Vox-EU, deux statisticiens chinois – et basés en Chine – remettent assez fortement en cause le mode de calcul du chiffre du PIB chinois. Le graphique ci-dessous raconte tout. En rouge, le taux de croissance officiel du PIB rapporté par les comptes nationaux du pays ; en bleu, soit pointillé soit...

En septembre 2021, le Salvador est devenu le premier pays à faire du bitcoin une monnaie ayant cours légal, obligeant toutes les entreprises à accepter la crypto-monnaie. Chivo Wallet est la plateforme publique mise en place pour faire les transactions en bitcoin. Le gouvernement a poussé l’initiative à coup d’incitations financières...

La règle la plus naturelle pour tarifer l’électricité, celle qui est en vigueur sur le marché de l’UE, est celle du coût marginal. Le prix de l’électricité qui prévaut sur le marché est le coût de la dernière unité de production mise en œuvre. Aujourd’hui, et de loin en raison de la crise ukrainienne, le coût qui prévaut...

Il semble que le dit homo œconomicus n’est pas si œconomicus que ça. Et les commerçants en profitent. Ils sont très généreusement prêts à abandonner un ou cinq centimes d’euro à leurs clients pour éviter d’afficher le chiffre rond au-dessus. On se voit offert quelque chose de fantastique à 19,95€ mais qui le serait beaucoup...

Le graphique de cette semaine est le résumé de différents travaux universitaires, dont ceux de Sara Moeller, Frederik Schlingemann et René M. Stultz dans un article paru en 2005 dans le Journal of Finance et qui a fait un certain bruit. Son titre donnait d’entrée le ton : « Wealth destruction on a massive scale ? » Le graphique...

L’activité économique est de façon croissante une activité immatérielle. L’investissement aussi. Or, le système financier s’est construit au fil des décennies, voire des siècles, sur un financement privilégiant le « matériel » : équipements industriels ou agricoles, immobilier, etc. Le banquier est en mesure ici de se...

Si vos clients vous paient le jour de la livraison (« au cul du camion », comme on dit) et que vous payez vos fournisseurs avec délai, vous bénéficiez d’une sympathique avance de trésorerie. Vous êtes en avance de cash, ou « cash-avant » de la même façon qu’on dit « traction avant ». Plus encore si vos clients vous paient...

Aujourd’hui, grâce à Internet et l’IA, les entreprises ajustent bien plus finement leurs tarifs. Le prix se « personnalise ». Le vendeur utilise l’information dont il dispose sur l’acheteur pour ajuster son prix. Qu’on pense aux achats de billets d’avion ou de train, aux forfaits téléphoniques, etc. Le but est que le...

Le droit boursier britannique accorde des droits aux actionnaires que ne connaissent pas – à leur grand dommage – les actionnaires des autres pays. Au Royaume-Uni, quand une entreprise cotée fait une grosse acquisition, elle doit demander l’autorisation à ses actionnaires par majorité simple ou qualifiée selon la taille de...

Il y en a qui jubilent à leur mise en retraite (et pas uniquement ceux qui savent traduire le mot espagnol jubilación). Il y en a qui dépriment au contraire, alors même parfois qu’ils attendaient ce moment toute leur vie de travail. Et cet état affecte leur santé. Cela peut-il accroître leur probabilité de décès ? C’est ce que...

Dans un intéressant papier, Central bank digital currency: the quest for minimally invasive technology, Raphael Auer et Rainer Böhme, deux économistes de la Banque des règlements internationaux, décrivent comment peut être structurée la mise en place d’une MNBC. On recommande le papier, mais l’œil est surtout retenu par un jeu...

R – G ! Les économistes regardent avec attention le taux de croissance de l’économie par rapport au taux d’intérêt sur les obligations d’État. En effet, si le taux d’intérêt est inférieur au taux de croissance, alors il est possible que la dette publique décroisse en relation avec le PIB, même si le budget montre un...

L’IFA (Institut français des administrateurs) et Ethics & Boards, un institut européen de suivi de la gouvernance d’entreprise, viennent de publier un intéressant topo sur la structure des conseils d'administration des entreprises du SBF120. Disponible ici, mais protégé. C’est sans nul doute un satisfecit qui en ressort,...

En 1861, Julie-Victoire Daubié, qui avait obtenu son bac, est acceptée à la Faculté des lettres de Lyon. Celle de Paris lui avait fermé ses portes. Ce n’est qu’à partir de 1880 que s’ouvre, et au compte-gouttes, l’accès des femmes aux universités, année qui est celle où est votée la loi Camille Sée instituant un enseignement...

De par sa position privilégiée, le FMI est en mesure de faire un suivi assez précis du niveau d’endettement de l’ensemble des économies. Voir IMF’s Global Debt Database qui suit régulièrement la statistique de la dette. Dans un post récent de son blog, il montre à quel point les plans de relance publiques et la récession ont...

« Je ne veux pas d'une entreprise qui soit facile pour les concurrents. Je veux une entreprise avec des douves bien remplies autour d'elle. [...] Les dirigeants des entreprises que nous détenons, j'ai un message pour eux, qui est d'élargir les douves. » disait Warren Buffett dans sa Lettre aux actionnaires de 2007. C’est bien ce...

À l’automne dernier, Vivendi a cessé d’être la maison mère du groupe de musique UMG, par distribution à ses propres actionnaires de 60 % du capital d’Universal Music Group (UMG) après avoir introduit ce groupe sur la bourse d’Amsterdam. Seule une participation résiduelle de 10 % a été conservée par...

Un « graphique » précédent de Vox-Fi développait le concept de « home equity » commun dans le monde anglo-saxon, qui n’est rien d’autre que le patrimoine immobilier net d’un ménage. Mais qui prend un sens particulier, comme l’expliquait ce billet, dès lors qu’on peut considérer comme on le fait aux États-Unis le bien...